面板雙虎 下半年包賺
工商時報【記者張志榮╱台北報導】
歷經股價重挫後，面板雙虎友達、與群創的2015年P/B值已回測2011至2012年的低點0.4倍。摩根士丹利證券認為，現階段面板業損益兩平點已較2011至2012年下降許多，除非需求進一步惡化，否則面板雙虎今年下半年仍可獲利，建議國際機構投資人應優先加碼友達。
摩根士丹利證券科技產業分析師施曉娟指出，面對總體經濟不確定性與需求趨緩，面板族群持股遭到調節是很合理的現象，這是面板供應鏈產業的特性，但要注意的是，過去5年，面板產業成本結構持續改善，損益兩平點一直下降。
施曉娟估算，面板族群股價自7月1日來跌幅約29％至36％，只是目前2015年P/B值已來到0.4倍的低點，而上次P/B值跌到0.4倍，須追溯至2011至2012年，當時產業環境是受到庫存調整、折舊成本攀升、反托拉斯法預先提列費用，致使虧損連連。
當時，友達從2010年第四季至2013年第一季共虧了10個季度，群創也由2010年第三季一路虧到2012年第四季，但施曉娟指出，與2011至2012年相比，現在面板產業所面臨的成本壓力就有下列4點不同：
一、即便下半年價格再跌5％至10％，32、42、55吋電視面板價格還是會高於成本線。
二、過去5年，友達、群創折舊費用以每年45％速度減少，預估折舊費用佔友達與群創今年營收比重分別為14％與14％，遠低於2011年的23％與19％。
三、受惠於設備產能全數上線與運作技巧更純熟，友達與群創過去5年來已將產品比重由32吋面板轉向電視與中小尺寸產品，達到產品組合優化目的。
四、由於友達與群創營收大多是以美元計價，新台幣兌美元匯率走貶趨勢若能持續下去，可望受惠。
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新聞來源https://tw.news.yahoo.com/面板雙虎-下半年包賺-215005463--finance.html
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